【导语】2022年全国建筑钢材价格呈现震荡下行走势，而形成这一结果的原因是多方面的，有国际金融环境弱势，有供需矛盾增加。分省来看，江苏作为中国建筑钢材生产大省，跟随全国行情趋势的同时，也有着其独特之处。

　　2022年江苏省建筑钢材总产能8290万吨，全国占比14.56%，省内重点生产企业众多，如沙钢、永钢、中天等，可谓是东部产钢大省。全年下游需求2754万吨，全国占比同样靠前。同时，江苏作为资源流入和流出大省，其建筑钢材价格对周边市场影响较大，下面我们一一来看。

一、价格回顾

　　历史数据来看，江苏区域螺纹钢年度均价居全国前列，且多数情况下跑赢全国均价，而2022年却未完成这一目标。2022年江苏螺纹钢均价4467元/吨，同比下降10.96%，较全国均价4517元/吨存50元/吨差距，其根本原因是本区域年内需求较弱，资源外发不足，供需不匹配导致。

　　具体分析来看：截止到11月15日，2022年监测的江苏主导城市螺纹钢均价为4467元/吨，较2021年下跌550元/吨，跌幅为10.96%，年度价格最高点为4月6日的5110元/吨，最低点为11月1日的3727元/吨。

　　具体分时间段来看：1月份到5月初，价格震荡上行，受制于运输不畅，成交未放量，但需求预期逐渐增强，加之原料价格高位，支撑价格震荡上行。5月份中旬，运输条件改善之后，需求端政策未有效落地，资金状况无明显好转，强需求预期未兑现，价格开始进入下行通道，一直延续至7月中下旬。7月中下旬以来，随着钢企开始检修和减产，建筑钢材价格得到支撑，出现了触底反弹，但进入8月份后，钢企利润有所好转，检修的生产企业复工复产，再加上需求回升力度有限，价格进入震荡调整阶段，且延续至11月份。11月份以后，美联储加息节奏放缓，资本市场压力下降，期螺开启反弹，叠加众多钢企回应减产和限产，带动价格震荡上行。

　　2022年省内总体表现偏弱，可以发现10月份以后，部分资源价格快速回落，且达到年内点水平，因此不少资源加大向北和向南发货力度，后续会详细介绍。

　　备注：螺纹钢期货价格来源于上海期货交易所（期现价差=现货价-期货价）

　　2022年，期现价差呈现“W”形走势。螺纹钢现货1月份升水，基差平均值117元/吨。2-4月份现货在升水和贴水间摆动，基差平均值保持在21元/吨左右，相对较小且稳定。4-11月份，期限差长期保持在0轴以上，现货升水均值167元/吨。美联储2022年预计加息7次，已加息6次，全球金融市场不稳定，风险放大美元回流，期螺承压震荡下行。现货韧性较强，整体优于期货。一方面，铁矿石、焦炭等原料价格高位，钢企生产成本居高不下，支撑价格。另一方面，需求虽呈现萎缩趋势，但整体韧性仍在，对其起到带动作用。因此，全年期现差呈累计升水状态，也给市场很好的期现正向套利的机会。

二、江苏省内建筑钢材供应变化

产能置换投产，产能小幅增加

调研：2022年江苏省螺纹钢产能6090万吨，同比增加0.33%。盘线产能2200万吨，同比增加3.29%。江苏区域建筑钢材产能小幅增加，原因主要有两个方面。

　　一方面，基数较大，产能置换未结束，短期产能增加符合基本情况。江苏区域产能置换集中在2019年-2022年，2022年为集中落实阶段后半程，整体新增和下降比例下降，其中螺纹钢设备更新换代较少，仅部分钢企存轧线技术和设备升级情况，而盘线则存在新增情况。建筑钢材作为基础钢材，最优销售半径为150公里，由此发货和补货存在一定限制，而钢企为推动自身产品销售，解决客户跨品牌配货问题成了首当其冲的问题，一些前期只产螺纹钢的钢企在近年开始涉及盘线生产，反之亦是如此。例如：徐钢增加盘螺生产，山西高义增加螺纹生产等

　　另一方面，螺纹钢和圆钢共用棒材轧线，盘线和优特线共用线材轧线，存在重合统计情况。

产量同比下降，盘线降幅大于螺纹钢降幅

统计：2022年江苏省螺纹钢产量预计为3055.18万吨，同比下降5.63%。盘线产量预计为1211.44万吨，同比下降8.85%。对比数据，可以发现两个很鲜明的特点：1.产能增加，产量下降。2.盘线产量降幅大于螺纹钢降幅。第一，无论是全国还是江苏，2022年建筑钢材价格都呈现出震荡下行特点，而价格下跌抑制产量，二者多数情况下呈反比特点。第二，统计，2022年多数时间盘线和螺纹价差小于2021年，且主要集中在前三季度，这一特点更为明显，而落实到实际情况来看，螺纹计价方式为理计，盘线为过磅，当二者价格差在200元/吨以下时，钢企盘线生产积极性下降。同时，2022年下游新开工较少，对盘线需求下降。

贸易商被动补货，社会库存持续下降

　　与2021年数据对比来看，2022年库存量略低于2021年。上半年，大部分钢厂正常生产，叠加冬储行为，社会库存不断累积，但由于年前冬储价格偏高，贸易商较为谨慎，整体冬储库存低于往年。下半年，市场行情震荡下行，贸易商心态谨慎，对远期行情预期较弱，多消化自身库存为主，整体低于往年同期水平。

　　以南京市场螺纹钢社会库存为例，2022年螺纹钢社会库存走势呈现出倒“V”形走势，低点在1月初为16.8万吨，高点在6月下旬为32万吨，随后社会库存缓慢下降，降幅小于去年同期。终端需求表现疲弱，一直无法兑现预期，贸易商心态转弱，积极跟价出货降库存居多，而补库意愿整体下降，且远低于往年同期，主要是被动补货延续实际库存。（被动补货-钢厂按照月度协议量给代理发货，代理接货入库，库存被动累积。）

三、江苏省内建筑钢材需求变化

　　通过卓创建筑钢材需求模型测算：2022年下游需求占比中房地产占比59.64%，较2021年下降16.46个百分点；基建整体占比39.15%，较2021年增加16.25个百分点。房地产需求占比下降明显，基建占比增幅较大。

房地产延续下行趋势

　　2021-2022年房地产对建筑钢材需求呈现震荡下行趋势，2022年需求量1625万吨，同比下降33.51%。“房住不炒”背景下，房地产行业呈现下去趋势，对建筑钢材需求持续萎缩，且2022年新开工处于低位。江苏省统计局公布数据显示：2022年1-9月，江苏房地产投资完成额9862.6亿元，同比下降6.9%；商品房新开工面积7856.3平方万米，同比下降40%。投资同比下降，叠加新开工不理想，表现为需求端弱势，对建筑钢材行情难以起到有效支撑。另外，进入下半年房地产政策边际逐渐改善，但政策先行情况下，实际落地存3-5个月时间差，难以有效消耗建筑钢材。

基建一枝独秀，但独木难支

　　2022年，基建基建作为建筑钢材另一重要的下游领域，表现相对强势，根据国家统计局发布数据显示，1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）471459亿元，同比增长5.8%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%，较1-9月增长0.1个百分点。

　　在稳增长政策持续发挥作用的大背景下，国家及地方政府大力支持新型基础设施建设，专项债发行速度和财政支出速度加快，重大项目建设持续发力，其中，新型基础设施建设仍是重点，公路、铁路等传统基建设施占比紧随其后，所以今年基建需求占比增幅明显。原因主要有两方面：第一，中央提出“双循环”发展格局，而完善铁路、公路、机场和港口等交通网则是双循环的硬件基础。第二，调整原有完全用投资带动经济增长的模式，开始寻求新的经济增长方式，而业绩稳定增长、风险较低的行业仍是大型基建，通过大型基建来稳定经济增长，是各级政府的优先选择。

　　总的来看，2022年建筑钢材下游需求端，整体维持地产萎缩，基建强势的态势，但由于地产占比较大，需求量整体继续缩量。

四、江苏省内建筑钢材冬储预测

　　每年12月至次年1月，冬储成为建筑钢材市场的焦点。冬储：终端工地受冬季气温和天气等因素影响陆续停工，而钢企受影响较小，基本保持正常生产，短期之内资源错配，供需矛盾加剧，而为了有效化解这一矛盾，冬储应运而生，成为调节钢厂与市场的重要纽带。每一年冬储其实大同小异，钢企提供价格、结算方式及数量，贸易商选择品牌进行冬储，下游基本跟随贸易商进行冬储，整体量相对较小。

调研：2022年，商家冬储意愿并不强烈，主要表现在价格、需求、资金和风险方面。价格：当前价格相对高位，风险较大。全国螺纹钢均价3841元/吨，与当前多数贸易商预期不符，预期在3500元/吨以下考虑进行冬储。需求：2022年下游需求持续萎缩，贸易商之间竞争加剧，薄利并未多销，甚至部分时间存在亏损供货情况，而对2023年需求预计维持弱势，市场环境或更为弱势。资金：下游项目资金紧张，原有材料款无法按时支付，已经产生逾期，进而无足够资金支持冬储。风险：全球通胀，美联储加息预期仍在，金融风险处于高位，且国际大环境不稳，市场波动风险较大。

　　综合来看，现阶段冬储成本偏离贸易商冬储预期，但基于代理关系，大型贸易商或被动冬储，中小型贸易商冬储量减少。另外，经历了2022年建筑钢材价格震荡下行，冬储无利可图的局面后，市场冬储更为谨慎，且冬储或以保值后结算为主，2023年低风险经营或为市场主题。（来源：卓创资讯）